निवेशकों ने दुनिया भर के शेयर बाजारों पर एक तथाकथित ‘छुट्टी प्रभाव’ के बारे में लंबे समय से सोचा है – लेकिन इसका मतलब यह है कि आप ‘क्रिसमस प्रभाव’ पर व्यापार कर सकते हैं, और यदि यह अस्तित्व में है – तो यह किस पर आधारित है?
हाल ही में एक जांच में, ‘कुशल बाजार परिकल्पना और कैलेंडर विसंगतियां: एक साहित्य समीक्षा’, इटली में सैनीओ विश्वविद्यालय से मैटेयो रॉसी ने तथाकथित ‘अवकाश प्रभाव’ को परिभाषित किया, जैसा कि अनुमानित स्टॉक एक्सचेंज से पहले बाजार में क्या होता है सार्वजनिक अवकाश की वजह से बंद होना।
यह पता चला है कि यह दैनिक स्टॉक रिटर्न के प्रदर्शन को विश्वसनीय रूप से प्रभावित करता है। अकादमिक जर्नल, ‘इंटरनेशनल जर्नल ऑफ मैनेजरियल एंड फाइनेंशियल एकाउंटिंग’ में प्रकाशित अध्ययन से पता चलता है कि प्री-अवकाश व्यापार दिनों में, बाजार बढ़ते हैं।
रॉसी द्वारा समीक्षा की गई कुछ अध्ययनों ने निष्कर्ष निकाला है कि प्री-अवकाश रिटर्न सामान्य दिनों में रिटर्न से 23 गुना अधिक है। 1 99 0 के दशक में किए गए एक अध्ययन में संयुक्त राज्य अमेरिका (एनवाईएसई, एमेक्स और नासाडाक) के साथ-साथ जापान और ब्रिटेन में सभी तीन प्रमुख शेयर बाजारों में एक विश्वसनीय प्री-अवकाश प्रभाव मिला।
इस तरह के प्रभाव का प्रसार इंगित करता है, मैटेयो रॉसी के मुताबिक यह किसी विशेष देश के शेयर बाजार के लिए अद्वितीय संस्थागत व्यवस्था के लिए अद्वितीय नहीं है।
दक्षिण-पूर्व एशिया में अनुसंधान ने ‘चीनी नव वर्ष प्रभाव’ की उपस्थिति को भी उजागर किया है, जिसमें कुछ दिनों पहले चीनी चंद्र नव वर्ष के बाद उच्च रिटर्न का जिक्र है।
स्पेन, न्यूजीलैंड और ऑस्ट्रेलिया में ‘अवकाश प्रभाव’ की पुष्टि हुई है। यहां तक कि 12 देशों के स्टॉक रिटर्न में इस्लामी कैलेंडर मौसमी प्रभाव भी पाया गया है जहां मुस्लिम बहुसंख्यक आबादी बनाते हैं।
इसे ‘रमजान रिटर्न’ कहा जाता है और यह चार इस्लामी देशों में इस्लामी कैलेंडर के अन्य महीनों के लिए औसत रिटर्न से अधिक है।
ऑस्ट्रेलिया के वोलोंगोंग विश्वविद्यालय के जॉर्ज मैरेट और एसी वर्थिंगटन ने इस विषय के अध्ययन में बताया कि कुछ शोधों ने यह भी दिखाया है कि ‘छुट्टी प्रभाव’ अमेरिकी बाजार पर कुल रिटर्न के 30 से 50 प्रतिशत के लिए खाता है 1 9 87 की पूर्व अवधि।
उनका अध्ययन हकदार है, ‘ऑस्ट्रेलियाई स्टॉक मार्केट, 1 996-2006 में हॉलिडे इफेक्ट पर एक अनुभवजन्य नोट’ का तर्क है कि छुट्टी प्रभाव के लिए एक स्पष्टीकरण शायद निवेशक मनोविज्ञान में निहित है।
क्या निवेशक छुट्टियों से पहले ‘उच्च आत्माओं’ और ‘छुट्टियों की उदारता’ के कारण शेयर खरीद रहे हैं?
ऑस्ट्रेलियाई शेयर बाजार पर केंद्रित उनके अध्ययन ने प्री-अवकाश रिटर्न के साथ छुट्टी अवकाश की पुष्टि की, आमतौर पर अन्य दिनों की तुलना में पांच गुना अधिक। छोटे-कैप स्टॉक में प्री-अवकाश रिटर्न के साथ अन्य छोटे दिनों में दस गुना अधिक से अधिक का एक छोटा फर्म प्रभाव भी खुलासा हुआ था।
इस अध्ययन के लेखकों ने निष्कर्ष निकाला है कि यह बहुत संभावना है कि खुदरा उद्योग में पाया गया बहुत ही मजबूत छुट्टी मौसमी बाजार में छुट्टियों की मौसमी का मुख्य कारण है और लेखकों का मानना है कि इन्हें लिखने के समय अप्रत्याशित लाभ अवसरों का प्रतिनिधित्व किया जाता है।
इन्सिएड और एमआईटी स्लॉन स्कूल ऑफ मैनेजमेंट, इरस्मस यूनिवर्सिटी और सिंगापुर के नेशनल यूनिवर्सिटी से लिली फांग, चुनेमी लिन और युपिंग शाओ, एक अन्य हालिया पेपर में, एक उपन्यास संपत्ति मूल्य निर्धारण पैटर्न दस्तावेज करते हैं: वैश्विक स्तर पर, बाजार-व्यापी रिटर्न 0.5 प्रतिशत से 1 है अन्य स्कूलों की तुलना में प्रमुख स्कूल छुट्टियों के महीनों में प्रतिशत कम है।
इस अध्ययन के लेखकों का तर्क है कि शेयर रिटर्न में इस मौसमी की वजह से छुट्टियों के दौरान निवेशक अचूकता के कारण जिम्मेदार होता है जिसके परिणामस्वरूप नकारात्मक समाचारों में धीमी गति शामिल होती है।
इस अध्ययन में, ‘स्कूल छुट्टियां और स्टॉक मार्केट मौसमी’ नामक इस अध्ययन में लेखकों ने बताया कि वॉल स्ट्रीट व्यापारियों के बीच यह व्यापक रूप से जाना जाता है कि सितंबर-ग्रीष्मकालीन स्कूल अवकाश के महीने के बाद-परंपरागत रूप से सबसे खराब प्रदर्शन महीना रहा है।
लेखकों ने इंगित किया कि “सितंबर प्रभाव” परिमाण में हड़ताली है: 18 9 6 से, सितंबर के महीने के लिए डॉव जोन्स की औसत वापसी -1.0 9 प्रतिशत रही है, जबकि अन्य सभी महीनों में यह +0.75 प्रतिशत रहा है।
लेखकों ने ‘सितंबर प्रभाव’ की दृढ़ता को इंगित किया है उल्लेखनीय है: यह एकमात्र महीना है जिसकी औसत 20, 50, और 100 वर्षों के लिए ऋणात्मक औसत रिटर्न है।
इन लेखकों का तर्क है कि प्रमुख छुट्टियों के बाद शेयर बाजार में वापसी ऐतिहासिक रूप से कम होती है क्योंकि छुट्टियों के दौरान, बाजार सामूहिक रूप से समाचारों के प्रति कम चौकस होता है और नतीजतन, जानकारी धीरे-धीरे कीमतों में शामिल होती है। यह प्रभाव नकारात्मक जानकारी के लिए विशेष रूप से मजबूत है क्योंकि नकारात्मक समाचार का लाभ लेना अधिक कठिन है और सकारात्मक समाचार की तुलना में अधिक दुर्लभ संज्ञानात्मक संसाधन की आवश्यकता है।
ऐसा लगता है कि छुट्टी प्रभाव का लाभ उठाने के लिए ब्रेक के दौरान सतर्कता की तरह शामिल है जिसमें निवेशकों को वास्तविक छुट्टी नहीं लेनी पड़ती है।
फिर फिर शायद सबसे बड़ा उपहार जो आप स्वयं को दे सकते हैं वह उस अवसर के निरंतर जब्त से एक ब्रेक लेना है जो शेष वर्ष का प्रतिनिधित्व करता है।
लेकिन, फिर, इस समय कुछ कैनी निवेश कर रहे थे, बाजारों में संभावित ‘हॉलिडे इफेक्ट’ का शोषण करते हुए, उन महंगे क्रिसमस उपहारों के लिए भुगतान कर सकते थे …
बाह पाखण्ड!
संदर्भ
ऑस्ट्रेलियाई शेयर बाजार में छुट्टी प्रभाव पर एक अनुभवजन्य नोट, 1 996-2006 जीजे मैरेट, एसी वर्थिंगटन – एप्लाइड इकोनॉमिक्स लेटर्स , 200 9
कुशल बाजार परिकल्पना और कैलेंडर विसंगतियों: एक साहित्य समीक्षा। एम रॉसी – इंटरनेशनल जर्नल ऑफ मैनेजरियल एंड फाइनेंशियल एकाउंटिंग , 2015, वॉल्यूम। 7, संख्या 3/4, 285-2 9 6
स्कूल छुट्टियां और स्टॉक मार्केट मौसमी। एल फेंग, सी लिन, वाई शाओ – वित्तीय प्रबंधन, 2017
